美团赴港上市招股书说了什么

腾讯是第一大股东 去年收入339亿元

美团赴港上市招股书说了什么

美团赴港上市招股书披露信息显示，腾讯为美团的第一大股东，持有20.14%的B类股；美团点评董事长兼CEO王兴持有5.73亿股A类股，投票权为48.41%，是公司的控制者。提及竞争对手，美团表示，在餐饮外卖及到店服务方面与阿里巴巴集团及其投资的公司进行竞争，在酒店、旅游及票务交通服务方面与携程国际有限公司进行竞争。

在香港联交所开放“同股不同权”后，美团6月22日正式递交上市申请，将设不同投票权架构。昨天招股书在联交所网站被披露，高盛、摩根士丹利、美银美林为美团IPO的联席保荐人。美团点评表示，本次发售所得款项净额用于升级技术并提升研发能力、开发新服务及产品、有选择地进行收购或投资于与公司业务互补并符合公司策略的资产及业务，以及用作营运资金及一般企业用途；不过具体募集资金和美团估值并未披露。招股书还对美团点评的一些业务情况进行了披露。

48.41%

董事长王兴拥有最多投票权

今年4月30日起，港交所开始接受“同股不同权”架构公司的上市申请，美团成为继小米之后第二家按照“同股不同权”规则申请IPO的互联网企业。

美团是在开曼群岛注册的VIE架构的公司，美团招股书显示，美团将设有一套不同投票权架构，根据该架构，公司股本将分为A类股份和B类股份。对于公司股东大会的任何决议，A类股份持有人每股可投10票，B类股份持有人每股可投1票。

美团目前总股本约52.2亿股，其中A类股7.36亿股，B类股44.84亿股。其中A类股分别由美团点评董事长兼CEO王兴、高级副总裁穆荣均和高级副总裁王慧文持有，王兴持有5.73亿股A类股，占比11.44%，穆荣均持有1.26亿A类股，王慧文持有3640万A类股。照此计算，王兴在美团点评的投票权为48.41%，是公司的控制者；再加上王慧文和穆荣均持有的投票权，美团管理层对公司拥有绝对控制权。

抛开投票权来说，腾讯为美团的第一大股东，持有20.14%的B类股，高于王兴；红杉资本持股11.44%，其他投资者持股53.75%。

值得注意的是，在美团股份中，有7亿多的普通股是预留用来作为员工激励计划的，美团将向主要员工发行这些股票用来留存这些员工。

35%

募集资金用于技术升级和研发

美团的最新估值并未披露，不过很可能成为港股十年来最大互联网平台公司。有消息称，美团最新估值600亿美元，招股书中这部分内容尚在编纂中。2017年10月，美团宣布完成最新一轮融资，融资金额40亿美元，投后估值300亿美元。

美团到底值不值600亿美元？美团的大股东之一、红杉资本的全球执行合伙人沈南鹏曾表示，“我们所谈论的是吃、行，以及所有生活服务，这是一个规模达1万亿美元的市场。如果你是市场主导者，无疑价值巨大。”不过也有不同的声音。亿欧公司创始人黄渊普表示，600亿美元有一定困难。美团外卖估值按150亿美元估比较合理，美团酒旅是个几十亿美元的业务，美团打车最多只值几十亿美元，摩拜是一个30亿美元的业务，至于其它，包括新零售业务小象生鲜，才刚开始。因此从单项业务的估值加总来看，很难达到600亿美元。

美团点评表示，本次发售所得款项净额35%用于升级技术并提升研发能力、35%用于开发新服务及产品、20%用于有选择地进行收购或投资于与公司业务互补并符合公司策略的资产及业务，以及10%用作营运资金及一般企业用途。

-28.5亿元

美团近三年亏损持续收窄

招股书显示，美团营业收入2015年至2017年分别实现40亿元、130亿元、339亿元，同比分别增长223.2%、161.2%，三年收入增长超过七倍。

和此前港股上市的小米、美图等公司一样，美团也存在由于过往融资发给股东的“可转换可赎回优先股”公允价值增加而带来的“非经营性亏损”。此外，推广品牌及服务产生的销售及营销开支也是造成亏损的重要原因。美团的亏损额三年分别为105亿元、58亿元和190亿元。不过在排除以上相关的特殊会计处理后，招股书显示，美团经调整亏损净额持续收窄，从2015年的-59亿元收窄至2016年的-54亿元，2017年进一步收窄至-28.5亿元，三年内亏损减半。

与此同时，美团一直拥有稳健的现金储备。招股书显示，截至2017年12月31日，美团现金及现金等价物及短期投资共计452亿元。

62%

餐饮外卖业务是占比最高的营收来源

招股书显示，美团是中国领先的生活服务电子商务平台，形成三大业务板块——餐饮外卖，到店、酒店及旅游，以及新业务。其中，餐饮外卖是目前占比最高的营收来源，2017年占比达62%，该板块从2015年的占比4.3%迅猛发展到2016年的占比40.8%；与此同时是到店、酒店及旅游业务的占比下降，从2015年占比93.9%逐渐降低到2017年的32%。餐饮业务的迅猛发展或与美团收购大众点评有关，2015年10月，美团和大众点评宣布合并。

新业务则包括美团最近进入的网约车、共享单车及零售食品杂货店等内容。美团表示，新服务品类的扩展可能会带来风险及亏损。

不过，餐饮外卖业务的整体毛利率并不高，这也拉低了美团整体的毛利率。招股书显示，2017年餐饮外卖部分的毛利率为8.1%，因为就提供配送服务产生大量销售成本；而到店、酒店及旅游部分业务最为成熟，毛利率88.3%。由此，美团整体毛利率近三年来是逐年下降的，由2015年的69.2%至2016年的45.7%再到2017年的36.0%。

提及竞争对手，美团表示，在餐饮外卖及到店服务方面与阿里巴巴集团及其投资的公司进行竞争，在酒店、旅游及票务交通服务方面与携程国际有限公司进行竞争。今年4月，阿里巴巴宣布收购饿了么，此前，饿了么与百度外卖合并，目前外卖领域为美团与饿了么双雄的态势。

18.8笔

美团用户人均交易笔数连续三年增长

招股书显示，2017年平台完成的交易笔数超过58亿，交易额达3570亿元；与此同时，美团的交易用户数达到3.1亿。自2015年至2016年，美团交易用户人均每年交易笔数从10.4笔提升至12.9笔，2017年这一数值高达18.8笔，交易笔数三年增长超80%。其中，按交易次数排名前10%的头部用户人均每年交易笔数达到98笔，也就是说几乎每3天就要在美团上产生一次交易。

餐饮外卖是美团的一大业务板块。招股书显示，2018年美团单日外卖交易笔数超过2100万笔，截至2017年第四季度，日均活跃配送骑手数量达53.1万人。据艾瑞报告，2017年美团是全球最大的餐饮外卖服务提供商，餐饮外卖年交易金额高达1710亿元。美团餐饮外卖在中国的市场份额从2015年的31.7%增至2017年的56%，截至2018年第一季度又增至59.1%。

据美团介绍，外卖业务的高速成长得益于美团技术驱动的公司定位，美团不断致力于通过先进的大数据和人工智能（AI）技术助力服务行业，持续降低单均配送成本、提升配送效率。美团研发的智能调度系统可以通过骑手的实时定位以及消费者和商家的位置，持续优化路径规划，在每日高峰时段，每小时路径计算可达29亿次；此外，美团开发了基于AI自动驾驶技术的无人驾驶配送车。2017年，美团通过自有配送网络完成了约29亿单配送，平均每单配送时间约为30分钟。

美团招股书显示，美团连续三年研发费用占收入的比重超10%，且研发费用呈现逐年递增的趋势，2015年至2017年研发费用分别为12.04亿元、23.66亿元和36.46亿元。

美团表示，美团通过聚焦大众、刚需、高频的生活服务品类，创建了真正覆盖全国的“线上+线下”业务模式，服务对象由需求端扩展至供应端，提升了整体服务行业的互联网渗透率。未来，美团将通过在平台提供多样化且高质量的服务，利用良好的消费者口碑以及有效的线上和线下营销持续吸引新的消费者；美团认为，未来微信端的大众点评、美团外卖和摩拜的入口等，都有助于进一步扩大消费者群体。（记者 温婧）