高强度汽车钢需求扩大

高强度钢材具有更高的屈服强度和抗拉强度，能减小构件尺寸和结构重量等优点。申万宏源证券认为，轻量化大潮下，高强度钢材龙头企业有望从中受益。

汽车轻量化趋势确定

为应对汽车工业发展带来的石油能源消耗压力及尾气排放污染问题，国家标准委发布四阶段油耗法规，以推动我国先进汽车节能技术发展和应用，目标在2020年降低我国汽车燃料消耗量至5L/100km。汽车轻量化是提高燃油经济性、降低汽车排放的最有效措施之一，乘用车每减重10%，油耗可降低7%，二氧化碳排放可降低5%—7%。

根据我国2016年10月发布的《节能与新能源汽车技术路线图》，预计2030年车辆整备质量比2015年减重35%。汽车轻量化技术可通过轻量化材料、先进工艺和结构优化实现，其中采用轻量化材料是当前主流。相比于铝、镁、碳纤维等材料，高强度钢技术较成熟、工艺成本低，兼顾轻量化和安全性需求。

两因素导致需求扩大

未来高强度汽车用钢需求来源于两方面。一方面，汽车销量增量导致汽车耗钢增加。在目前汽车销量高基数的情况下，未来汽车产销增速将长期维持在4%左右水平，预计2017年汽车耗钢量6917万吨，同比上升13.62%，到2020年复合增速6.01%。

另一方面，高强度钢应用比例的提升。目前国内高强度汽车用钢平均应用比例50%，对应市场空间超过1989亿元，在政策引导和国内钢企的大量研发生产下，到2020年国内汽车高强度钢的应用比例会达到当前国外平均水平(60%)，市场空间的复合增速达到12.65%。

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看好高强度汽车用钢行业，推荐宝钢股份、马钢股份和鞍钢股份。宝钢股份高端汽车板市场占比约50%，是全球少有的实现第三代超高强钢批量稳定供货的企业。马钢股份是快速发展的汽车板后起之秀，市场占有率10%。鞍钢股份是国内第二家成功试制出第三代汽车用钢的钢铁企业。 申万宏源证券

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　　财富证券：钢铁行业估值偏低 个股仍具有结构性行情

吨钢毛利创出新高，行情具有催化剂。 钢材主要产品的价格在高位徘徊，原料价格下降的情况下加大了成材的利润空间，产品利润在当前时点创出新高。这种产品价格维持高位震荡，原料端大幅回调的结果是钢厂的暴利进一步扩大，在近期现货价格小幅上涨的情况下，吨钢毛利快速上扬， 使得行情具备了催化剂， 利润空间的扩大成为驱动行情的核心因素。

供需紧平衡保价格，原料低位降成本，钢厂利润可维持。 采暖季限产到来之前，已经形成了高炉开工率下降，库存在本该冬储累积的阶段出现了去化的情况，供需关系紧平衡的格局已定。反观原料端，铁矿石目前港口库存处于高位，钢厂限产需求将下降，四大矿山未调整四季度的发货情况的前提下，主要原材料铁矿石价格承压。供给收缩，需求旺盛，钢材价格将维持高位，原料没有上涨动力，目前钢厂的利润空间可维持。

板块利润丰厚，估值偏低，个股仍具结构性行情。 三钢闽光、安阳钢铁、本钢板材、韶钢松山等个股的市盈率处于较低的位置。叠加环保限产因素考虑，在限产区域外的公司具有更强的配置价值，利好三钢闽光、韶钢松山、新钢股份、八一钢铁等个股；方大特钢作为民营企业，具有天然的成本优势，利润空间较大；宝钢股份、鞍钢股份作为板材龙头企业，强者恒强，具有规模及技术优势。

风险提示： 下游需求不及预期，限产执行力度不及预期。