一季度中国电影票房全球夺冠 电影板块全年业绩可期

今年一季度，我国电影票房达202.18亿元，超越北美地区位列全球首位。市场认为虽然电影板块估值优势不明显，但业绩有超预期可能，暑期档票房尤其值得期待，机构看好电影院线版块。

一季度我国电影票房全球第一

国家电影局透露今年第一季度，我国电影票房达202.18亿元，超越北美成为全球第一大电影市场，据称这也是北美地区首次失手市场票房冠军。

2018年第一季度，国内电影票房达到202.18亿元，同比增长39.8%；北美同期票房约合人民币181.74亿元，同比基本持平。观影人次上，一季度国内观影人次达5.6亿，同比增长36.5%。

根据往年经验来看，国内第一季度电影票房普遍占全年票房比例的21%-32%之间。国信证券认为，考虑到2018年春节档期影片质量较往年有较大程度改善、市场热度空前，保守预计今年一季度的票房占全年票房比例在30%左右，测算得到2018年国内票房有望达到670 亿元，对应全年票房增速中枢为22%。

国产片多元化但仍处商业探索期

国产电影方面，相较去年同期也表现不俗。数据显示，一季度我国国产电影票房达150亿元，同比增长93%，国产电影票房占全国总票房的74.2%。

而据央视新闻公布的最新数据，截至5月16日，国产影片市场份额为64.46%，在市场中保持主体地位。多部不同题材、不同类型的优秀国产影片精彩纷呈：包括《红海行动》、《唐人街探案2》、《捉妖记2》、《前任3:再见前任》、《无问西东》、《西游记女儿国》、《熊出没·变形记》在内的七部国产影片，进入一季度中国电影票房排名前十。

光大证券认为近期上映的国产片以中小成本兼具商业性与艺术性的类型探索影片为主，内容多元化、丰富性有所提升，但在商业探索上尚未实现收获。

电影板块受看好

2018年年初市场风格出现切换，基金调仓创业板，传媒板块获得公募基金加仓。统计显示，从去年第四季度开始，基金持仓传媒板块的比例逐渐提升，传媒板块基金持股占比从去年四季度的2.93%上升至今年一季度的3.52%，环比增加了0.59个百分点。

2018年第一季度，传媒板块基金持仓市值比例较高的公司有分众传媒、完美世界和光线传媒等，持仓比例最高的前5家公司合计持仓市值为245.7亿元，占传媒板块全部持仓市值的70.72%。

财通证券分析认为，传媒板块目前总体企稳态势明显，同时传媒行业受监管极为明显，而其中受监管超预期影响可能性最小的便是长期处于强监管态势的电影行业。财通证券的观点是，目前电影板块的估值优势虽然不够明显，但是业绩方面有超预期的可能，将继续看好受益于优质内容供给的电影院线子版块。

暑期档票房市场乐观

2017年的暑期档票房共收获票房152亿元，同比增长了23.0%。根据艺恩咨询的统计，除2016年的暑期档票房同比略有下降，其余年份的暑期档票房均保持20%以上的高增长。国产片方面，2017年暑期档票房同比增加48.9%，而去年8月单月票房达到62亿元，同比增长高达93.8%。

(图片来源：艺恩咨询)

今年五一档国内总票房达9.99 亿元，同比增长41%。展望6月至8月的暑期档，国信证券持续看好内容产业潜力，建议积极布局暑期档电影板块相关个股机会。另外，申万宏源建议后续还可以关注制片及放映板块的几家龙头标的。

(图片来源：国信证券)