各类券种均获增持 债基三季报聚焦信用债改观

随着公募基金三季报披露完毕，21世纪经济报道记者根据公开数据统计，从资产配置整体情况来看，今年三季度债券和其他资产的规模增加，股票和现金规模减少。其中债券资产的市值为6.27万亿元，占净值的比例为47.62%，市值增长率为10.19%。

三季度债券基金的平均回报则出现了回升。

“宏观经济方面，三季度宏观经济热度指数出现了较大幅度的下降，表明经济下行的预期明显增加；政策上，7月20日资管新规和9月28日理财新规正式稿相继出台；财政政策也不断加码，货币政策合理充裕。对债市来说，预计流动性仍将维持当前合理充裕的局面。”10月29日，融通基金固收部相关负责人告诉21世纪经济报道记者。

债券品种普遍增配

从资产配置组合来看，三季度各类债券品种均获得增持。

数据显示，2018年三季度基金配置同业存单的市值最高，为3.07万亿元，较二季度的市值增长了5.12%；其次则是金融债，市值1.21万亿，环比增长11.12%；企业短期融资券以及企业债的配置市值紧随其后，分别是6216.77亿元和5666.28亿元，环比增幅分别为16.98%和17.29%。

三季度企业债和企业短期融资券的配置市值环比增幅仅次于国债，排名第二、三位。

从市场表现来看，三季度中债国债总净价(总值)指数上涨1.73%，中债金融债券总净价上涨2.01%，中债企业债总净价指数则下跌0.34%。

诺安双利基金经理裴禹翔认为，利率债二季度时已先于信用债下行，三季度涨跌互现，主要的制约因素是9月地方债供给放量和美债收益率显著上行。

数据显示，诺安双利今年以来的回报超过30%，也是目前所有债券基金中排名最高的。

持仓情况来看，三季度诺安双利的债券配置金额为9271.95万元，占基金总资产比例为85.87%；其次则是银行存款和结算备付金，合计1196.43万元，占比11.08%。

其中，企业短期融资券和企业债占基金资产净值的比例最高，分别为37.3%和34.31%，公允价值分别为3513.85万元和3232.34万元。重仓债券前五名中除了“国开1702”外，其余还有“18京供销SCP003”、“18武汉旅游SCP001”、“18川能投SCP002”3期超短期融资券。

事实上，三季度以来政策不断加码，在“宽信用”预期下，不少机构均对信用债改观情况提出关注。

“10月以来，降准与避险情绪推升国内债市，但长债收益率下行或有限，或受到交易面掣肘。相关政策的落地可能会对宽信用的传导形成实质性改善，需关注信用债融资状况改观程度。”10月29日，北京某大型公募基金固收总监表示。

四季度或有改善空间

“四季度仍然对债市比较乐观。货币政策在内外环境扰动下，在回归中性后已偏松方向比较确定，短端确定性比较明确，流动性的合理稳定也较为明确；此外，全球经济的逐渐下行和美国顶部区间的过热回落，将在未来降低整体市场风险偏好，同时也从利差角度为国内债市打开空间。”融通基金固收部认为。

博时基金则指出，国内债市短期交易因素有轻度压制，预计四季度后半段交易面或将伴随基本面转弱而改善，长端利率有下行空间。中美利差不会成为制约中国债市表现的主导因素，国内利率四季度后半段将更加反映基本面与货币政策的影响。

由于近期股市持续波动，相对稳定的债基则成了部分基金公司重点宣传的对象。

“在权益市场持续波动的情况下，在组合中适当配置债券资产可以有效降低资产组合的波动风险。目前来看，久期较短的中短债基金由于收益相对稳定、波动低等优势，较受市场关注。”10月29日，华南某公募基金市场部人士表示。

数据显示，截至10月29日，37只短期纯债基金(分份额统计)中，仅有浦银安盛中短债A/C今年以来回报为负，收益前三的则是鹏扬利泽A、中欧短债A，以及博时安盈A，今年以来回报均超过5%。

而从配置策略来看，由于潜在的企业信用风险，机构仍维持了一定谨慎态度。

“考虑信用风险和流动性风险，高等级信用债相对占优。配置上仍以长久期利率债和高等级信用债为主，此外转债性价比相比正股更高。”博时基金指出。

“债券走牛仍在半途。未来稳增长政策权重在市场走势中仍会继续上升，但整体政策托而不举，旨在缓释经济下行陡峭度，整体中央加杠杆的广义财政对经济托底存在空间，但空间有限，需紧密关注政策的松紧变化及其影响在远期何时边际见效。”融通基金固收部相关负责人受访时认为。

（文章来源：21世纪经济报道）