外资投资A股将迎来“制度红利期”

1月14日，国家外汇管理局发布公告称，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。

“QFII额度上调是落实我国金融扩大对外开放政策的承诺，而且也会对A股的长期发展有利。”中国工商银行城市金融研究所高级分析师郭可为在接受中国经济时报记者采访时如是说。展望2019年，郭可为认为，外资投资A股将会迎来一个“制度红利期”。

　　外资投资A股需求不断增加

2002年11月5日，中国人民银行与中国证监会下发《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，标志着QFII在中国资本证券市场合法合规进行交易的开端。次年，瑞银华宝、日本野村证券等成为首批QFII。经历了最初3年的严格审批后，QFII额度在2005年8月提升至100亿美元。

在2007年第二次中美战略经济对话之后，QFII总额度增至300亿美元，随后又经历了2012、2015年等多次放开，QFII总额度达到1500亿美元的水平。

郭可为说，此次QFII额度扩大一倍从侧面反映出外资进入A股市场进行投资的需求在不断增加。

截至2018年12月29日，QFII的投资额度达到1010.56亿美元，连续七个季度超过1000亿美元。截至1月14日，QFII合计共有317家，包括澳门金融管理局、韩国银行、挪威中央银行等。其中，澳门金融管理局额度最大，为50亿美元，其次是韩国银行，最新额度为30亿美元。

　　释放资本市场扩大开放的积极信号

QFII总额度翻倍，外资进入境内资本市场的门越开越大，也是我国金融市场进一步扩大开放的积极信号。

“A股受到外资青睐的深层次原因是我国证券市场的改革开放不断深化，外资投资中国证券市场的制度已经越来越完善并与国际接轨。”郭可为说。

他进一步分析，近年来，我国仅针对QFII制度就进行了多项重大改革，包括完善审慎管理，取消汇出比例限制，取消有关锁定期要求，允许QFII持有的证券资产在境内开展外汇套期保值等，极大便利了境外投资者通过QFII渠道投资境内金融市场。特别是2018年6月12日，中国人民银行、国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》和《关于人民币合格境外机构投资者境内证券投资管理有关问题的通知》，已对QFII等境外投资者实行过一轮外汇管理改革，但前一次的改革主要聚焦于管理制度，包括取消汇出比例限制，取消有关锁定期要求，允许QFII持有的证券资产在境内开展外汇套期保值等，但并未放松额度限制。

据国际金融协会(IIF)、国际货币基金组织(IMF)近日发布报告称：“尽管外部因素加大跨境资本流动不确定性，但中国稳健的经济增长和金融市场开放等政策利好仍将支撑跨境资本持续流入。”

据报道，挪威主权基金、明晟(MSCI)公司、富时罗素集团已宣布将A股正式纳入其相关国际股票指数，这将吸引大量境外机构投资者包括境外央行、主权基金、养老基金、家族基金等，被动或主动配置A股资产。

证监会副主席方星海近日在公开场合表示，随着资本市场对外开放推进，外资净流入我国股市的规模大幅度增加。“去年净流入股市外资达到3000亿元，今年预计外资流入股市会进一步增加，6000亿元是可以预期的。”

　　“制度红利”吸引更多境外投资者

展望2019年，郭可为表示，外资投资A股将会迎来一个“制度红利期”，投资A股市场对于外资来说越来越有吸引力。

国际知名投行高盛在最新的报告中展望2019年时称，相比港股和ADR中概股，更喜欢A股。

为什么呢？高盛认为，一是A股估值和增长率更具吸引力。二是北向通以及资金从房地产转向股市配置的好消息。三是中国政府实施积极政策帮助应对经济下行风险。四是在全球股市中风险较低。高盛还认为，本地投资者低迷的情绪，这通常预示着市场的正向回报将到来。

在郭可为看来，挪威主权基金、MSCI、富时罗素等纷纷决定进一步扩大纳入中国A股的因子比例，其中MSCI已经在就“进一步提高A股在MSCI指数中的权重”展开咨询，计划在2019年2月28日决定是否将A股纳入因子比例从5%提升至20%。A股被国际知名指数所认可，使外国央行、主权基金、养老基金、家族基金等开始关注，并尝试配置A股资产。

“‘制度红利’吸引来更多境外机构和个人投资者。”郭可为分析认为，境外机构投资者多为长期投资者，投资风格比较稳定，也更加推崇价值投资理念，因此从长期来看，QFII额度上调有利于吸引海外长期投资资金，对提升A股市场的长期投资价值有着积极意义。

（文章来源：中国经济时报）