供需改善华北地区水泥价格率先上涨 9只年报业绩预计翻番股迎“升”机

据工业和信息化部近日消息，2018年，工业和信息化部认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，深入推进水泥行业供给侧结构性改革，化解过剩产能取得初步成效。具体来看，产能得到有效控制。2018年，全国水泥熟料总产能17.16亿吨，同比减少5400万吨，在2017年首次由升转降基础上继续降低。全年水泥熟料产量14.22亿吨，产能利用率逐渐趋向合理。运行质量明显改善。2018年以PO42.5为代表的水泥全年平均价格427元/吨，同比上涨77元。全行业实现主营业务收入8823亿元，同比增长25%，利润总额1546亿元，均创历史最高。

行业整体经营向好，在龙头上市公司业绩上体现得更为明显。海螺水泥预计2018年净利润比上年同期增加126.84亿元至158.55亿元，同比增幅为80%至100%；海螺水泥2017年实现了158.55亿元的高额净利润。按此计算，公司预计2018年1月份至12月份归属上市公司股东的净利润达到285.39亿元至317.10亿元，创下历史新高。

从整体业绩来看，截至昨日，共有14家水泥行业上市公司披露了2018年年报业绩预告，从预告类型来看，12家公司业绩预喜，包括10家公司业绩预增、1家公司业绩略增、1家公司业绩扭亏。从预计净利润同比增幅来看，青松建化(613.00%)、天山股份(277.47%)、四川双马(244.00%)、冀东水泥(204.01%)、万年青(170.00%)、塔牌集团(165.00%)、华新水泥(159.00%)、上峰水泥(102.00%)和海螺水泥(100.00%)等9家公司预计年报净利润实现同比翻番。

优异的业绩背景下，市场也给予水泥板块适当的溢价。18只水泥股2019年以来累计涨幅均超15%，其中天山股份(40.65%)、青松建化(38.57%)、冀东水泥(29.16%)、祁连山(26.36%)、海螺水泥(25.27%)、西藏天路(23.46%)、宁夏建材(21.17%)等7只个股跑赢同期大盘(沪指年内上涨20.05%)。

从行业当前基本面来看，华创证券表示，节后南方雨水造成水泥价格承压的总体影响仍是短期为主，房地产新开工情况与基建启动力度对水泥需求和价格的影响更大。天风证券表示：3月1日起，唐山熟料价格将上调20元/吨。在全国水泥仍处于淡季价格调整的当口，华北地区率先涨价，体现需求恢复较快。唐山无论从整体规模还是人均角度，都可以被认为水泥“重地”，供给偏多的区域率先涨价，反映需求可观，供需结构正在边际改善，这与京津冀基建项目开工提振需求、环保趋势边际放松水泥企业运转同比提高有关。

更长时间段来看，看好水泥行业2019年基本面的机构不在少数，中银国际证券指出：房屋新开工指数依然处于高位，对水泥依然形成需求支撑。而基建项目订单回暖，固定资产投资数据提升，表明基建补短板已逐步启动，将对水泥形成增量需求。在基建房建需求共振下，春季开工后水泥需求有望达到历史新高，驱动行业业绩短期进一步释放，带来板块波段性的机会。

龙头个股布局上，安信证券表示：建议关注需求受益于国家重要区域战略的地区，京津冀一体化的冀东水泥、长三角一体化下区域格局较好、历史分红稳定的华东区域龙头海螺水泥、万年青，以及受益于基建补短板、西部区域布局的华新水泥。

值得一提的是，从估值角度来看，水泥行业个股优势明显，15只个股最新动态市盈率在20倍以下，上峰水泥(6.52倍)、华新水泥(6.66倍)、万年青(7.22倍)、海螺水泥(7.26倍)、尖峰集团(8.58倍)和塔牌集团(9.80倍)等6只个股最新动态市盈率均在10倍以下。

对于机构看好、估值处于低位的行业龙头海螺水泥，国泰君安证券表示：环保治理不搞“一刀切”和低标水泥的退出等政策利好海螺水泥等市场领导者。基建投资的复苏将在2019年部分抵消房地产投资的放缓，维持海螺水泥经营区域内水泥需求的稳定。整体来看给予“买入”评级。