迎接直接融资大时代 兴业银行持续做大“债券银行”版图

从落地我国境内首单蓝色债券，到独立主承销全国首批碳中和主题债券，绿色债券家族新增的两个品种，兴业银行都是“首吃螃蟹者”，再次彰显了其前瞻的战略把握能力和强大的创新能力。

正是凭借这一独特基因，兴业银行把握大势，顺势而为，从一家偏居福建的地方小银行成长为全国性主流银行集团，并随着中国经济进入新常态，在利率市场化和金融脱媒大趋势下，顺应形势变化，立足自身资源禀赋，进一步提出“商行+投行”战略，强调以客户为本、商行为体、投行为用，通过商行与投行的协同配合，致力成为优秀的综合金融服务供应商，推动从规模银行向价值银行转变。

在“商行+投行”战略指引下，兴业银行抓住了近年来资本市场直接融资大爆发的机遇，高效对接投资和融资需求，在持续提升客户综合金融服务能力，打通资本市场与科技创新、实体经济高水平循环堵点、助力构建新发展格局的过程中投行业务优势进一步巩固，业务版图不断扩大，驱动高质量发展实现新突破。非息收入占比在2020年第三季度达到42.7%，位居上市股份行首位。

尤其是兴业银行投行业务的“尖刀”——债券承销牢牢占据领先优势，自2012年起便在股份行中领先，连续9年领跑，2018年以来在“商行+投行”战略推动下，增长强劲，承销支数和规模跃居全市场第一，至今连续3年稳居榜首，并实现全谱系突破。2020年该行承销非金融企业债务融资工具(以下简称“非金债券”)1077只，承销规模6546亿元，同比增长26%，市场占比7.66%，发展势头未受疫情影响，稳中有进。

构建全谱系债券产品方阵

近日，国务院印发《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，明确提出，大力发展绿色金融，发展绿色信贷和绿色直接融资，统一绿色债券标准。

在“2030碳达峰”和“2060碳中和”目标下，我国经济结构、能源结构、产业结构等都面临着深刻的低碳转型，所需的绿色投资规模在百万亿元以上，绿色债券市场将在其中发挥重要作用，绿色债券将迎来更大创新空间。

绿色债券创新品种——碳中和债应运而生，率先在全球范围内冠以“碳中和”贴标绿色债券。2月9日，兴业银行独立主承销的“中国南方电网有限责任公司2021年度第一期绿色中期票据”在银行间市场成功发行，成为全国首批、也是粤港澳大湾区首单“碳中和”主题债券。

“‘碳中和’债券创新将推动我国绿色债券市场进一步加快发展，吸引更多社会资金投入到绿色发展领域，发挥资源配置功能，引导经济社会绿色低碳转型。”兴业银行投资银行部总经理陈伟表示，近年来，兴业银行坚持“商行+投行”战略，通过商行投行融合赋能，实现绿色金融和债券业务两个领先优势叠加放大，引领绿色债券创新发展潮流，绿色债券业务连续多年位居市场前茅，成为全球绿色债券发行余额最大的商业性金融机构。

在绿色债券的又一重要创新品种——蓝色债券领域，目前全球仅有寥寥数笔海外发行的蓝色债券，且发行主体均为国家主权、金融机构或非营利组织，尚无非金融企业，仍处于起步阶段。而兴业银行再次实现了创新突破，去年11月主承销我国境内首单蓝色债券，也是全球非金融企业发行的首单蓝色债券，为国内外金融机构探索蓝色债券标准提供了借鉴和参考。

截至目前该行已累计为40余家发行人承销发行约300亿元绿色债券，累计承销规模、承销支数、服务客户家数均位列市场首位。其中，2020年承销绿色非金债券79亿元，绿色债务融资工具投资人排名列全国性商业银行首位。

在不断丰富完善绿色债券产品序列的同时，兴业银行还承袭长期耕耘金融市场形成的广覆盖、深合作的同业“朋友圈”优势，积极构建全谱系债券产品方阵，通过“商行+投行”协同发力，近年来金融债承销突飞猛进，2020年承销金融债115支，规模623亿元，同比增长207%，在承销总份额中占比高出股份银行约8%。

自2011年资产证券化(ABS)重启发行以来，ABS市场容量持续快速扩张，已成长为债券市场的主要品种之一。依托集团综合化经营优势，兴业银行通过与旗下子公司兴业信托、兴业金融租赁等协同联动，ABS承销市场份额稳居股份行第一，其中以票据收益和个人住房信贷为基础资产的ABN和ABS业务为主要优势。

此外，兴业银行依托香港分行这一联结境内外的“桥头堡”，大力布局境外债券市场，引进境外低成本资金，拓宽企业融资渠道，去年承销发行香港首单抗疫债券、中资股份行首单境外蓝色债券等境外债券52亿美元，位列中资股份制银行第二位，在境外债券市场占据一席之地。

推进“三个一体化”建设

“商行+投行”要围绕“+”做文章，在打造债券银行过程中，兴业银行强化“集团军”作战，着力推进投研一体化、投承一体化、投销一体化， 推进业务全流程运作，形成完整、畅通的生态闭环。

投研一体化方面，兴业银行在同业中率先设立专业研究公司——兴业研究，建立起研究与业务发展融合互动的市场化运作机制，近年来进一步明确主要定位是服务集团内部，强化与集团各机构的配合，尤其是与投行部门、投资部门的配合，将行业研究与信用研究紧密结合，实现研究赋能，发掘“好”资产。2020年企业信用债投资1292亿元。

投承一体化方面，兴业银行以投资优势获取更多承销资格，以承销优势发现更多价值投资，去年自营资金和理财资金投资的该行承销的非金债券1372亿元，投承比为21%，自营资金投资金融债298亿元，投承比为48%，不仅获得较好投资收益，而且推动全行承销的非金债券、金融债规模分别同比增长26%、207%，非金债更是继续领跑市场。

投销一体化方面，兴业银行建立“以销定产”机制，整合各类销售渠道，强化销售队伍专业培训，完善产品统一销售平台，形成从资产构建到产品设计到产品销售更加顺畅的业务链条。作为目前唯一一家建立全行投行产品销售梯队的商业银行，兴业银行已在39家分行设立销售科室或中心，去年仅分行销售规模便达2309亿元，同比增长41%。

通过投研、投承、投销“三个一体化”建设，一方面提升兴业银行资产端生息投资收益率，持续打造“债券银行”品牌。兴业银行以债券投资为主的投资配置规模一直以来保持股份行前列，近年来非标转标、去通道化进程倒逼各家银行提升标准化债券管理能力。兴业银行沿袭债券投承积累的先发优势，配合兴业研究子公司投研能力，生息投资收益率在2020上半年高出股份行均值26个基点。

另一方面促进兴业银行从持有资产向管理资产转变，为理财业务提供优质固收类投资标的，并赋能财富管理业务。该行承销的债券为理财子公司提供了大量优质基础资产，保证理财相对较高收益水平，推动该行以“固收+”为主要发力点逐步增强权益类产品能力，理财综合能力在市场权威机构排名中连续15个季度蝉联全国性商业银行首位。

畅通实体经济直接融资渠道

“十四五”规划和二〇三五远景目标建议明确提出，“提高直接融资比重”。业内专家表示，提高直接融资比重，对于深化金融供给侧结构性改革、加快构建新发展格局、推动经济高质量发展具有重要意义。

根据中国人民银行数据显示，2020年债券市场共发行各类债券57.3万亿元，较上年增长26.5%，其中银行间债券市场发行债券48.5万亿元，同比增长27.5%。作为直接融资方式的债券，是仅次于银行信贷的第二大融资渠道，债券融资规模的增长为实体经济引来更多资金活水，已成为企业直接融资的重要渠道、资金供给的“大动脉”。

“实体经济是金融的立业之本，脱离实体经济，金融就成为无源之水，投行业务更应坚守本源，守正创新。” 陈伟表示。近年来兴业银行发挥债券业务优势，持续优化供给结构，加大实体经济支持力度，引导资金从房地产转向实体经济，重点支持先进制造业发展。

据介绍，该行非金债券承销规模投向非房地产行业占比连续三年超过90%，并呈逐年增长趋势，2020年末非房地产行业非金债券承销规模占比达97%;近四年累计为制造业承销发行债券超过3857亿元，支持了福耀玻璃、海尔智家、浙江吉利、现代汽车等一批先进制造企业。

面对民营中小企业长期以来面临的融资难、债券发行难“痼疾”。兴业银行自2018年成为首批民营企业债券融资支持工具试点单位以来，持续强化民企债券融资支持，2020年为8家民营企业创设信用风险缓释工具3.75亿元，创设客户数市场占比达19%。同时，持续开展融资租赁、应收账款、供应链等企业资产证券化业务，盘活民营企业存量资产。目前兴业银行存续民营企业债券规模约600亿元。

去年以来，面对新冠疫情冲击，兴业银行迅速行动，发挥“商行+投行”优势，把握疫情期间银行间市场多层次产品创新机遇，有效加大疫情防控和复工复产金融供给，先后落地全国首批和湖北省首单疫情防控债、市场首单疫情防控资产证券化产品、北金所首单民营企业疫情防控债权融资计划等多个市场首单产品，累计承销疫情防控债183亿元，涵盖超短期融资券、资产支持票据、中期票据等多个债券品种，以精准服务助力经济加快复苏，推动 “六稳”“六保”工作落地见效。