港股通上周净流出11亿 基金看后市意见存分歧

中国基金报记者 李树超

虽然港股近期屡创新高，恒生指数今年更是走出了月线“7连阳”，然而南向资金追捧港股正在逐步降温。近一周南向资金出现了明显净流出，港股出现高位回调，后市走势颇受市场关注。

记者近期采访发现，此前几乎“一边倒”看好港股的声音正在减弱，资金对港股基本面和回调压力显现出谨慎态度，以资金面改善推动港股上行的投资逻辑或暂告一段落。

南向资金上周净流出11亿元

Wind数据显示，截至8月18日，上周南向的港股通资金出现净流出，一周资金净流出11.21亿元。其中，沪港通中的南向资金净流出现象更为明显，一周净流出资金达到26.93亿元，最近7个交易日中有6个交易日都是净流出的状态，南向资金的畏高情绪有所显现。

针对近期港股高位回调、筹码松动的现象，北京一位中型公募基金经理表示，近期地缘政治风险导致美股大跌，波及了港股出现回调，今年港股涨幅较大，获利盘借机出货在情理之中。与此同时，南向资金净流出体现了资金对基本面和港股上行的谨慎态度。

北京一家大型公募基金经理直言南下资金持续回流现象值得警惕。他认为，这波港股上涨很重要的逻辑是内地香港市场互联互通的"连通器"效应，两地股市估值逐渐趋同，投资者结构和资金性质趋同。如果资金持续净流出，以资金面推动港股上行的投资逻辑就要重新审视了。”

后市看法现分歧 近期回调须谨慎

从估值角度看，Wind数据显示，截至8月18日，恒生AH股溢价指数为129.82点，A股溢价率创出了一年新高。上述北京中型公募基金经理表示，从估值来看，A股相对港股同类标的大部分仍是溢价。从今年市场行情看，同时在A股、H股上市的企业多数为金融、地产以及铁路、有色、石油等周期性行业，上半年A股“漂亮50”上涨很多，叠加近期周期股行情暴涨，虽然港股也涨势明显，但A股溢价反而走出新高。

该基金经理称，“港股可能会有回调压力，尤其是短期上涨较多的标的。未来选股还是要寻求低估值、盈利增长持续的港股标的。”

北京上述大型公募基金经理则认为，从香港市场看，国内投资者有海外配置需求，目前AH股溢价率129%，H股相对A股还是便宜；从估值看，目前恒生指数的估值最新市盈率为12.8倍，市净率为1.23倍，恒生指数的估值远低于全球主要经济体股票指数如标普500、沪深300等指数，仍具备较强的配置价值和较高的安全边际。

除了估值优势外，该基金经理认为港股公司还具备较强的基本面业绩支撑。该基金经理认为，今年以来，内地经济复苏趋势显著，随着行业整合、集中度提升、融资更加便利等优势，这些上市公司将会成为真正的优质资产，有望通过提升行业集中度进一步提高盈利驱动能力。