业绩回暖下表现好于正股 基金公司积极布局可转债

近期A股行情的日渐低迷，但是转债市场似乎有复苏迹象。周二(8月28日)，A股市场震荡走软，转债市场(含可交换债)却逆势上涨，中证转债指数收涨0.13%，盘面不少个券表现强于正股。分析人士指出，近期市场风险偏好回升，转债随A股反弹态势明显，若权益市场继续回暖，转债的配置机会值得期待，不过预计供给加速释放过程中转债分化仍将延续。

28日上证综指全天维持窄幅整理态势，收盘跌0.11%报2777.98点，止步三连阳。转债市场则相对继续走强，中证转债指数日内最高触及285.5点，涨幅达到0.24%，尾盘略有回落，最终收报285.15点，较上日上涨0.13%。

盘中个券多数上涨，昨日可交易的101只个券中，有68只收涨，32只收跌；对应正股中，则仅有46只正股收盘翻红，转债整体抗跌特征明显。

值得注意的是，昨日不少转债个券的表现好于相对正股，如曙光转债、康泰转债、横河转债分别上涨1.56%、1.51%、1%，对应正股的涨幅则分别为0.48%、1.35%、0.12%；小康转债、江银转债、15国资EB分别上涨了1.27%、1.25%、1.02%，对应正股反而下跌0.12%、0.53%、2.93%。(中国证券报)

　　业绩回暖，可转债具有配置价值

尽管最近可转债接连破发，但转债基金业绩却有所回暖。记者统计发现，中证可转债指数自7月以来开启一轮反弹行情，7月单月整体涨幅达3.05%，截至8月22日，共上涨1.89%，助力可转债基金业绩小幅上涨。据上海证券数据显示，可转债上周收益率达0.98%，高于同期利率债与信用债。银河证券基金研究中心数据亦显示，可转债基金(非A类)近1月平均净值增长率1.02%，高于同期普通债券型基金(二级非A类)0.38%的收益水平。

对此，一位可转债基金经理表示，之所以近期可转债破发但转债基金业绩却有所回暖，主要因为两点，一是转债基金基本上不参与可转债申购，持有的多数可转债均为二级市场存量“老券”，转债基金业绩变动主要根据股市与债市的波动变化而定。即使参与打新，也需关注其溢价和套利空间；二是前期跌幅较大，但根据转债基金的债性属性，不可能跌破债底，因此业绩亦有一定回暖。

天风证券表示，目前债券市场流动性仍淤积在固收领域，且只偏好风险较低的资产。而转债底层资产是权益，但形式作为固收资产的一类，从信用角度来看，转债历史并没有过违约，且由于下修条款的存在，大部分转债信用情况较好，而且是以转股结束，因此转债也受到了流动性宽松带来的资产配置压力，近期转债明显易涨难跌。由此可见，握着“老券”的转债基金从中分得一杯羹。

谈到配置方面时，华商可转债基金经理张永志表示，可转债兼具债券和股票的双重属性，其本质是在债券的基础上附加企业股票的期权。由于可转债前期调整较大，部分转债到期收益率已经接近纯债，防御价值明显，同时具备股市反弹时的向上弹性，有比较明显的配置价值。一位券商分析师亦表示，从两至三年的维度来看，可转债基是个机会，大概率能带来年化10%以上的收益。但另一方面，因为转债供给较大，市场缺乏新增资金，整体转债估值难以明显提升，收益的获取更多需依靠正股标的，仍需精选标的。在他看来，尤其是部分价格跌破90元的可转债，本身就存在一定瑕疵。(中国证券报)

　　基金公司积极布局

尽管前期可转债市场人气低迷，但基金公司的布局力度却在加大。尤其当前可转债市场估值整体处于历史相对偏低水平，这在不少基金公司看来提供了较好的入局时点。

据统计，今年以来共有4只可转债基金成立，分别是南方希元可转债、华富可转债、平安大华双债添益A/C、工银瑞信可转债优选A/C，发行规模分别为0.56亿、1.04亿、2.55亿和2.11亿。

此外，目前正在发行的基金中，也有一只可转债基金——银华可转债基金，该基金即将结束募集。另外，中金基金也发布了关于中金可转债债券基金的招募说明书，首募期限为8月23日至11月22日。

与此同时，据证监会最新数据显示，还有平安大华、北信瑞丰、富国、南方、广发、长江证券资管、招商等7家公司旗下的可转债基金等待发行。

8月22日，银华可转债基金拟任基金经理孙慧表示，本质上看，可转债投资收益由内在价值与期权溢价两部分构成，其中正股为可转债投资收益的核心驱动力。截至8月20日收盘，已有21只可转债的转股溢价率低于10%，处于低位水平，未来这些可转债有望更好的受益于正股上涨而取得较高收益。

她指出，“从长期来看，目前已上市交易的80多只可转债中，多达51只处于面值以下，其正股也覆盖25个申万一级行业。因此，无论是价格、估值还是从个券选择来说，可转债均已进入布局射程，银华可转债迎来建仓良机，使得可转债投资更有可为。”

多位受访基金经理也表达了对当前可转债市场配置机会的认可。由于前期可转债市场调整较大，部分可转债到期收益率已经接近纯债，防御价值明显，同时具备股市反弹的时候的向上弹性，有比较明显的配置价值。(21世纪经济报道)