挂牌在即 股指期货影响市场几何

　　宁德网消息 (陈云富 杨毅沉) 在经过8年多的研究酝酿和4年的扎实筹备后，股指期货的上市日期的最后“面纱”终于揭开，沪深300股指期货合约将从2010年4月16日起正式挂牌交易。从陌生到熟悉，可以做空市场的股指期货上市后，将对投资者和A股现货市场影响几何?

　三级市场逐渐完备 推出时机成熟

象屿期货研究所所长周志强表示，股指期货上市将是中国资本市场发展历程上具有里程碑意义的事件，其不仅将改变股票市场非理性单边大幅波动的状况，也为国内衍生产品市场的发展带来广阔的空间。

然而作为资本市场一个基础性市场，其诞生可谓“望眼欲穿”。早在2006年中国金融期货交易所即挂牌成立并在随后宣布了首推沪深300指数成分股指数为股指期货的交易标的，期间由于金融危机的影响，上市的时间点也再度推迟，不过在专家看来，在经历金融危机的洗礼后，股指期货的推出已经更加成熟。

“在金融危机中，不仅国内期货市场经受了考验，更为重要的是风险管理的意识大大增强。”业内人士指出，在2009年，国内商品期货市场在2008年大幅增长后继续发力，三大商品期货交易所累计成交额超过了130万亿元，成交合约21.57亿手，投资者对期货市场的认知度大大提升。

尤其值得注意的是，在成交量增长的背后，一系列基础性制度逐渐完善。作为风险管理市场，其本身风险亦较大，相关交易规则、监管措施的完善显得至关重要。在2009年，国内期货市场先后完成了分类监管和统一开户等一些基础性制度建设，交易所和期货公司逐渐转向于深耕期货品种，更加注重内延式扩张的道路，提高了为投资者服务的能力。

另外，在金融危机后，全球对衍生品市场的反思也使得投资者适当性成为投资者保护的必要前提，中金所总经理朱玉辰此前曾表示，尽管金融危机证明监管严格的场内衍生产品不可或缺，但提出了一个新的课题———如何将合适的金融产品销售给合适的投资者。

分析人士指出，大市值的沪深300股指期货市场作为小众的风险管理市场，投资者适当性制度将会有效筛选合适且能承担风险的投资者。

业内分析认为，从某种意义上来讲，资本市场应该分为三级市场，一级市场发行股票，完成筹资，二级市场交易股票，完成定价和流通，三级市场管理风险，主要以股指期货、期权等风险管理产品为代表。“股指期货上市交易，这标志着资本市场的三级市场体系逐渐完备。”分析人士指出。

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