证监会赵立新：金融科技是一把双刃剑

06月03日讯 据央广网6月3日消息，2017清华五道口全球金融论坛上，中国证券监督管理委员会上市公司监管部巡视员、副主任，中证监测总经理赵立新表示，金融科技近来正以无可阻挡的势头渗透到资本市场，包括投资、交易、风控、合规等方面的重要领域，但金融科技也是一把双刃剑，隐含一些风险，如顺周期特征及交易行为趋同可能加大市场波动，技术风险和操作风险相互加强，投资者适当性管理遇挑战等。

赵立新表示，人工智能等新技术应用到金融领域引发变革，也给市场稳定运行带来负面影响，资金流动变得更为频繁，风险传染渠道更为复杂，违法违规的行为更加隐蔽，暗含了不少风险隐患。金融科技在资本市场中的应用可能带来的一些风险和负面的冲击。

第一，顺周期特征及交易行为趋同可能加大市场波动。赵立新表示，例如智能交易虽然能够快速、准确地捕捉到市场的变化，但是这种典型的趋势跟随策略会强化市场当前的走势，从而放大市场波动。同时由于大量的程序化交易，采用算法较为类似，其交易行为也将表现出一种高度的一致性，特别是在极端情况下，这种在科技场景下的羊群效应将触发集中抛售，从而在极短的时间内给市场带来极大的冲击。

第二，技术风险和操作风险相互加强。赵立新指出，金融科技完全或主要依仗于技术系统，而在系统设计时隐含着一些技术上的缺陷，可能给市场带来不可估量的影响，例如，2012年8月1日发生的骑士资本事件就是如此。骑士资本公司是美国一家知名的量化交易机构，由于其服务器升级过程中出现了疏漏，在当天开始后45分钟内向纽交所发送了数百万的错误订单，导致150余支股票出现了异常的大幅度波动，并引发了熔断。因此，科技的应用实际上加深了或者是扩大了操作风险。

第三，投资者适当性管理遇到了一些挑战。赵立新称，很多客户的收益目标可能是较为模糊的，其风险承受能力为难以准确度量，往往需要主观的综合判断。依据客户调查问卷及行为数据对其进行分类，本身也是一个模糊匹配的过程。 “这就对人工智能技术提出了较为苛刻的要求，如果我们完全依靠机器、人工智能对投资者进行判断和筛选，很有可能把不合适的投资者引入到市场中，突破了投资者保护的底线。”赵立新称。

赵立新也强调金融科技在资本市场监管中的仍有应用前景。第一，探索智能监管。目前境外监管机构正在积极引入人工智能技术，提升发现违法违规交易的准确率，同时能够识别出新的违法违规行为。第二，完善市场监管的基础设施。区块链技术有助于降低市场主体间的信任成本、协作成本、审查成本和操作风险，提高交易后处理环节的效率，可以有效地改善交易结算系统等市场基础设施。