A股国际化步伐加快 对接MSCI追求水到渠成

每逢6月，A股市场能否纳入MSCI的讨论就热起来，连续四年，年年岁岁话题相似，但岁岁年年情景不同。相较往年，今年的A股市场心平气和地等待着一周后揭晓的结果。

这是A股市场第四次面临MSCI“大考”。此前的三年，MSCI曾屡次决定暂不将A股纳入其新兴市场指数。从股市的反应来看，与去年5月底至6月初不少相关概念股纷纷走强不同，今年的A股市场表现平淡，MSCI相关概念股的走势波澜不惊，由于此前三次均告落空，对于今年第四次MSCI考核，市场投资者的关注度、敏感度显然有所下降。

目前，中国已经是全球第二大经济体和第二大股票市场，A股市场的国际影响力正在逐步提升，将A股纳入MSCI指数不仅仅是中国的诉求，也是让MSCI指数真正具有全球代表性的重要一环，任何没有中国A股的国际指数都是不完整的。如果本次A股市场最终能纳入MSCI新兴市场指数，显然有利于进一步促进国内股票市场长期健康发展，即便再度被婉拒，也不会影响中国资本市场改革开放的进程和市场化、法治化方向。

过去几年，A股国际化步伐加快，从持续放宽QFII额度，对相关税收条款进行完善，到推出停复牌新规，缓解国际资本疑虑，再到启动沪港通、深港通的互联互通创新机制，解决了海外机构投资者担心的投资便利性和资本流动问题。中国资本市场从健全市场基本规则出发，完善多层次资本市场体系，建立公开透明的监管制度，完善相关法律及配套资源建设，在“炼好内功”的同时，A股对海外资本的吸引力也大大提升。所以，我们也看到了，MSCI抛出了“橄榄枝”，在今年3月份对成分股的预设方案做出了调整，将原先拟纳入的范围缩到A股独有的价值龙头股，以便获得更多具有关键作用的投票机构支持。在新框架以及A股市场制度的持续完善下，全球大多数投资者认为，2017年A股被纳入MSCI新兴市场指数的概率将大幅提升。但也有少部分声音略显悲观，他们认为MSCI提出的几个譬如市场准入等关键问题还未完全解决，平添了A股纳入MSCI的变数。

无论如何，不得不承认的是，A股与MSCI正逐渐向同一轨道靠拢，未来A股的国际化战略还有不少“后手”，如进一步完善QFII、RQFII制度，逐步放宽市场准入，扩大投资范围，以原油、铁矿石为突破口，逐步引入境外投资者参与国内特定品种期货交易，并改革境内企业境外上市制度，加强跨境监管协作，便利符合条件的企业赴境外发行上市等。这一系列动作无疑会增加A股和全球市场的契合点，增进A股与成熟市场之间的连接。

种好了梧桐树不怕引不来凤凰。只要A股市场机制进一步改善，对外开放有步骤推进，必能吸引更多的国际资本参与到A股市场中，A股纳入MSCI也将是水到渠成的事。