13.4万亿！2018年券商资管规模缩水超两成

随着资管新规及配套细则相继落地，券商资管整体处于整改存量、发行增量的过程。证券时报记者了解到，截至2018年底，证券公司及其子公司资管规模为13.4万亿元，较2017年底缩水了20.24%。

华泰证券研报表示，2018年资管新规落地，打破刚性兑付，规范资金池业务，引导行业去嵌套、去杠杆，对资管行业业态起着重塑的效果，券商资管将实现从“逐量”到“提质”的转变。

券商资管规模继续缩水

中国基金业协会7日晚公布了《资产管理业务统计快报（2018年年底）》。初步统计，截至2018年底，基金管理公司及其子公司、证券公司及其子公司、期货公司及其子公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约50.5万亿元（合计中剔除了私募基金顾问管理类产品与私募资管计划重复部分）。

这一规模，相较2017年底的资管业务总规模缩水了5.78%。其中，私募资产管理规模同比减少19.42%；证券公司及其子公司资管规模较2017年年底的16.8万亿元，缩水了20.24%；期货公司及其子公司资产管理业务规模下降幅度最大，减少了37.55%。

具体而言，证券公司及其子公司资管规模13.4万亿元（含证券公司私募子公司私募基金），基金管理公司资管规模6.0万亿元（含养老金），基金子公司资管规模5.3万亿元，期货公司及其子公司资产管理业务规模1249亿元。

中国基金业协会公布数据显示，截至2018年11月底，证券公司资管管理规模主要集中在100亿～2000亿元，基金公司资管管理规模主要集中在0～300亿元，基金子公司资管管理规模主要集中在0～300亿元，期货公司资管管理规模主要集中在0～5亿元。

券商资管仍大有可为

2016年以来，券商资管规模连年缩水。从2016年末到2018年末，这一规模缩水了4.18万亿。

2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》发布，百万亿元资管业务的监管靴子落地。10月22日，证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》（下称《资管细则》）及其配套规则，对券商资管产生巨大影响。

自2005年起步以来，券商资管业务经历了两次跨越：第一次跨越为2012年创新大会后监管层出台一系列鼓励业务发展的政策，券商资管迎来飞速发展，资产管理规模（AUM）从2012年末的1.3万亿元提升至2016年末的17.6万亿元；第二次跨越为2016年以来监管层出台的一系列降杠杆、去通道等政策，引导业务主体提升主动投资能力，行业回归本源。

华泰证券研报表示，2018年资管新规落地，打破刚性兑付，规范资金池业务，引导行业去嵌套、去杠杆，对资管行业业态起着重塑的效果。当前国内券商资管集合产品品类较少、业绩表现平庸，定向资管大部分为无资管实质的通道业务。在当前政策引导下，券商资管将实现从“逐量”到“提质”的转变，待业务整顿规范步入正轨后，券商资管仍大有可为，有望在新的起跑线上实现突破。