科创板受理满百 创新性包容性最“吸粉”

随着5月6日晚间北京八亿时空液晶科技和中国电器科学研究院两家企业获得受理，科创板申报受理企业“集齐”100家。上述企业平均拟募资额约9.84亿元，合计拟募资额近千亿元。

从受理企业的行业分布来看，充分体现出科创板对科技创新企业的支持。按证监会行业分类，新经济企业集中的计算机、通信和其他电子设备制造业的受理企业多达22家，占比超过两成。此外，专用设备制造业、软件和信息技术服务业、医药制造业企业数量也较多，分别为20家、18家以及12家。上述4个行业的企业数量合计就达72家。

科创板主要特性是其包容性，这一点在100家受理企业中得到充分体现。

一方面体现在对亏损企业的包容上。A股市场以往对上市企业有盈利的要求，亏损企业不能上市，这一点在此番的受理企业九号智能上已实现突破。资料显示，九号智能2018年亏损17.99亿元，且最近3年的亏损持续扩大。此前的2016年和2017年分别亏损1.57亿元和6.28亿元。

另一方面，在于对VIE架构和存在表决权差异安排企业的接纳上。

九号智能为红筹企业，该企业存在表决权差异。根据该公司章程（草案），A类普通股持有人每股可投1票，而B类股份持有人每股可投5票，打破了以往A股市场只存在同股同权企业的现状。通过持有公司的B类普通股，九号智能的股东高禄峰、王野分别持有公司13.25%、15.40%的股份，但二人的投票权却合计占到公司总投票权比例的66.75%。

除九号智能外，优刻得也存在同股不同权的安排。

根据已披露的企业招股书内容，记者发现，在这100家企业中至少有83家获得了创投资金的支持，创投渗透率高达83%。

根据已经披露的100家科创板申报企业招股书内容显示，背后的私募股权投资机构类型颇多，既包括民营VC（风险投资）/PE（私募股权）、国有创投机构，也包括母基金、产业基金、上市公司旗下创投基金、券商直投和险资旗下股权投资平台等。

就整体的地域分布来看，科创板企业背后的主要创投机构还是集中于长三角、珠三角和京津冀地区，这些创投机构占据了科创板背后所有创投机构90%以上。

科创板申报受理企业是中国经济版图的投射。单从注册地来看，京、苏、沪、粤4个经济发达省市的受理企业最多，其中，注册地为北京的企业数量暂列榜首，共有22家公司登榜。江苏、上海和广东分列2～4位，企业数量分别为18家、15家和13家。这4个省市也是中国当下经济最具活力的地方。

值得注意的是，受理企业中，已有注册地在海外的企业出现。九号智能的注册地位于开曼群岛，这一点也迥异于目前的A股。

科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，研发在相关企业中占有重要地位。

从研发费用的绝对规模上看，由于申报企业规模还普遍较小，多数企业的研发费用集中在1000万～1亿元之间，这样的企业多达77家。研发费用在1亿～10亿元的企业为数也不少，达到21家。研发费用超过10亿元的企业仅1家，即中国通号，该企业2018年研发费用约13.8亿元。

据证券时报记者统计，相较于上市标准二提及研发费用占营业收入不低于15%的比例，不少企业显然还有较大提升空间。如木瓜移动2018年营业收入约为43.28亿元，同期研发费用仅为3052.43万元，研发费用仅占到营业收入的0.71%。