恒大去年全年核心净利405亿 负债率降6成

3月26日，中国恒大(HK.3333)发布2017年度全年业绩，多项核心指标行业第一：核心业务利润405.1亿，同比大增94.7%,净利润370.5亿，同比大增110%，净负债率大幅下降近六成，实现高质量增长;营业额3110亿，同比大增47.1%;总资产达17618亿，同比增30.4%;现金余额2877亿。

发布会现场

在恒大董事局主席许家印看来，“新恒大”的序幕已拉开：这些创历史新高的业绩数据成为恒大的“新起点”。同时，许家印首度披露恒大的“新战略”和“新蓝图”，表示恒大2020年要成为世界百强企业。

“一增一降”实现高质量增长

年报显示，恒大各项利润指标均创上市以来最高纪录。除了核心业务利润大幅上涨，去年恒大实现毛利润1122.6亿，同比大增89%;毛利率36.1%，同比增8个百分点;核心利润率13%，同比增3.2个百分点;股东回报率30.7%，同比增20个百分点，均位居行业首位，成为名副其实的“利润之王”。

数据增长图

恒大利润提升的背后，一方面是由于其大力提升产品品质，增加产品附加值;另一方面，恒大进一步降低营销、管理、财务三大费用，去年累计下降2.5个百分点，两大举措实现利润率大幅提升。此外，恒大高性价比的产品推动销售持续高增长，从而实现利润总额迅速增加。

今年前两月，恒大实现销售1125亿，同比大增64.4%，国际投行瑞信预计恒大全年销售远超5500亿的目标。年报显示，恒大土地储备3.12亿平方米行业第一，土地成本仅1711元/平方米，庞大的低成本优质土储为销售的强劲增长提供有力保证，加上一系列全面提升增长质量的举措，有望推动恒大利润实现持续高增长。

利润大增的同时，恒大也成功兑现了降负债承诺。年报显示，净负债率大幅下降近六成，资产负债率也下降至71.1%。据悉，去年恒大成功引入1300亿战略投资，并在两个月内迅速还清1129亿永续债，加上其盈利能力的提升，推动净资产大增204%至2422亿，瑞信认为恒大负债率改善明显，并预计今年将进一步下降。

发布会现场

据国际投行分析师测算，目前港股前20大上市房企平均动态PE约13倍，按405.1亿的核心业务利润估算，恒大市值将达6526亿港元，而目前该公司市值约为3327亿港元，考虑到恒大利润仍将快速增长，市值仍有巨大的上涨空间。此外，以最新收盘价25.2港元计算，恒大分红回报率将达9.1%左右，潜在可分红能力强。

“新恒大”到来

“今天的恒大总资产17618亿，和上市前08年285.2亿相比，增长了62倍;今天的恒大净资产2422亿，和上市前08年85.8亿相比，增长了28倍;今天的恒大年利税790亿，和上市前08年13亿相比，增长了61倍……”发布会上，许家印以一连串的增长数字，宣布“新恒大”到来。

除了总资产、净资产和年利税，上市后增长84倍的年销售规模、增长76倍的毛利润、增长270倍的核心利润、增长7倍的土地储备，这些足以让恒大跻身世界500强前200的业绩数据，共同构成了公司的“新起点”。

数据增长图

在全新的起点上，恒大将实施“新战略”，包括要坚定不移地实施“规模+效益型”发展模式，以及坚定不移地实施低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式，进一步提升增长质量。同时，恒大还将积极探索高科技产业，逐渐形成以民生地产为基础，文化旅游、健康养生为两翼，高科技产业为龙头的产业格局。

随着“新战略”持续推进，恒大将进入新一轮高质量增长期。在许家印描绘的“新蓝图”里，到2020年底，恒大总资产将达3万亿、年销售规模8000亿、年利税1500亿且负债率下降到同行中低水平，成为世界百强企业。

上市短短9年间，恒大实现数十倍高增长，足见许家印过人的经营智慧和实干魄力。在他的掌舵下，“新恒大”前景更令人充满期待。

华南

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